合金管新闻     宝钢股份（600019）：收购宝通钢铁股权点评公司通过竞价摘牌方式，在上海联合产权交易所购得宝钢集团持有的

宝钢集团南通钢铁有限公司92.5%的股权，成交价格6.01亿元，并已于近日完成交割。平安观点：本次宝钢股份收购宝通钢铁是宝钢集团钢铁资产整体上市的一部分，宝通钢铁目前拥有100万吨钢坯生产能力，主要用于生产建筑用钢，未来规划对其进行技术改造，改建为生产大口径、高合金管坯。无缝钢管是宝钢股份未来重点开发的产品之一，目前具备100万吨左右的生产能力，未来对管坯的要求高、数量大。我们认为，该笔交易符合公司通过并购重组做大做强钢铁业的发展思路，有利于减少公司和集团间的关联交易，实现钢铁主业的整体上市。预计公司07、08年EPS分别为0.91、1.28元，对应PE19.4倍、13.8倍，维持“推荐”评级。（信息来源：平安证券）

宝钢收购宝通钢铁点评：收购宝通钢铁拉开了未来不断收购集团资产的序幕

事项：宝钢集团持有的宝通钢铁92.5％的股权在上海联合产权交易所挂牌，宝钢股份采用竞价摘牌方式收购标的股权，最终成交价格为6.01 亿元人民币，并已于近日完成交割。

收购宝通钢铁保障了公司无缝管管坯供应：宝通钢铁目前拥有100 万吨钢坯生产能力，主要生产建筑用钢，并为宝钢股份提供部分管坯原料。收购宝通钢铁保障了公司钢管发展的管坯需求，使之成为宝钢股份优质供坯基地。

集团钢铁主业资产：目前，仍在集团中的钢铁主业资产有浦钢搬迁新建的罗泾中厚板项目，项目正陆续开始投产。此外，宝钢集团持有宝钢集团八钢公司69.56%的股权，，也是八一钢铁的实际控制人，八钢公司拥有八一钢铁53.12%的股权。

拉开了未来不断收购集团资产的序幕：并购重组是国内钢铁业未来的发展趋势。宝钢集团具有充裕的现金流和强大的与政府的公关能力，在国内钢铁业的并购中将比宝钢股份更加胜任。我们认为，未来宝钢的兼并重组基本上是由宝钢集团为平台进行的。处于避免同业竞争的需要，我们判断，在未来时机成熟的时候，宝钢股份将逐步择机收购目前集团中的罗泾项目、八一钢铁的股权以及未来新的并购资产。

风险提示：固定资产投资增速大幅下降的风险。

业绩预测及评级：宝钢股份（07/08 年EPS 1.00/1.20 元，07/08 年PE 18/15 倍，当前价17.62 元，目标价25.00 元，维持买入评级）