海亮股份公司是国内领导级的铜材加工商，中国最大的铜管出口商，也是中国第二大的铜管生产企业，还是中国第二大的铜棒生产企业。公司是最具品牌优势的铜加工企业，曾被评为2006年度中国最具品牌价值中小企业100强的第二名。

　　公司主要致力于铜管和铜棒生产，制冷用铜管是公司的主打铜管品种，建筑用铜管、热交换用铜管已经开始成为公司新的利润成长点。

　　我们认为海亮股份下属科宇公司的税收优惠有望维持，公司08年仍可享受所得税减半的优惠，但09年公司所得税率还要依赖于公司未来的高新技术企业认定的取得。综合考虑暂时给予23%的所得税费率。

　　我们预计海亮股份未来综合毛利率有望保持持续上升，由05年的4.89%逐步上升到09年的8.22%。公司07-09年每股收益将分别达到0.46元、0.59元和0.86元。

　　我们选取近期在中小板上市的有色金属加工类企业进行比较，认为给予海亮股份07年和08年静态发行市盈率24.6倍和18.4倍较为合理，建议询价区间在10.8元-11.3元之间，上市后合理价位应在23元左右。

　　公司概况

　　浙江海亮股份有限公司是由海亮集团诸暨盘管有限公司于2001年10月整体变更设立的股份有限公司。2003年引入财务投资者Z&P公司，公司变更为外商投资股份有限公司并延续至今。公司主要从事铜管、铜棒的生产和销售，属于铜加工行业。本次发行前总股本为34510万股，本次拟公开发行5500万股，占发行后公司总股本的13.75%。目前公司实际控制人是冯海良，通过其实际控制或影响海亮集团71.57%的股权合计持有发行后公司总股本的30.06%。

　　海亮股份目前是中国最大的铜管出口商，也是中国第二大的铜管生产企业，公司还是中国第二大的铜棒生产企业。公司品牌优势明显，2007年“海亮”商标被认定为驰名商标，公司被评为2006年度“中国最具品牌价值中小企业100强”第二名。海亮股份目前共有7家控股子公司，其中上海海亮和科宇公司拥有经营性资产，分别从事铜管和铜棒的生产销售;其余子公司均是生产的辅助性公司。高压合金管

　　海亮股份本次募集的资金将全部投资于4个铜管类生产项目，如果发行实际募股资金不能满足拟投资项目的资金需求，公司将自筹解决资金缺口;若实际募集资金超过拟投资项目的资金需求，多余资金将用于补充流动资金。四个项目都需要一年的建设期，从第二年开始逐步达产，截至2007年6月末，公司已在新型高耐腐蚀抗磨铜合金管项目上投入1735万元。